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69 | 杠杆交易的利与弊:全面指南

已更新:2023年8月14日

免责声明:本文仅供教育目的,不构成财务建议。作者不对使用杠杆融资导致的任何损失负责。投资者在投资杠杆交易时应寻求专业建议。



简介:关于杠杆交易的历史和趣闻


杠杆融资已经存在了一个多世纪,并在现代金融体系的发展中起着关键作用。第一笔杠杆贷款是在1929年发放的,就在股市崩盘引发大萧条的几个月前。最初,杠杆融资的发展是为了让投资者购买他们无法直接购买的证券。它使小型投资者参与股市并帮助民主化投资。

“杠杆”一词是指用借来的资金购买证券的价值与贷款金额之间的差额。杠杆代表投资者对投资的资本,作为贷款的抵押品。如果证券价值低于杠杆,投资者需要存入额外的资金以维持所需的股本水平。


为什么要使用杠杆?


杠杆融资对投资者具有吸引力的原因有几点。首先,它允许投资者杠杆他们的资本,这意味着他们可以投资比他们本来能够投资更多的资金。这可以带来更高的潜在回报。其次,杠杆融资可以用于通过投资比仅使用现金更广泛的证券来实现组合的多样化。第三,杠杆融资可以用于通过做空证券来对冲下行风险。


使用杠杆的策略


当涉及到使用杠杆融资时,投资者有各种策略可供选择。最常见的方法之一是购买预计会增值的股票。通过借入的资金杠杆购买力,投资者可以获得更多的股份,潜在地放大他们的回报。这个策略通常被称为“看涨”策略,因为它依赖于市场上涨。


另一方面,做空是一种“看跌”策略,它涉及到借入股份并卖出,预计价格会下降。当股票下跌时,投资者可以以较低的价格买回股票并将其归还给出借人,获得差价。与直接购买股票相比,这种策略更加危险,因为如果股票继续上涨,潜在的损失是无限的。


除了这两种主要策略外,投资者还可以使用杠杆来购买收益性证券,例如债券或股息支付的股票。这种方法允许投资者从他们的投资中获得收入,同时仍然受益于杠杆融资提供的杠杆作用。它是一种比购买股票更少风险的策略,但回报可能较低。


使用杠杆的陷阱和缺点


使用杠杆融资虽然是投资者的有效工具,但也存在风险和劣势。其中一个主要的劣势是可能面临重大亏损的风险。因为杠杆融资放大了收益,同时也放大了损失。如果投资者在投资中的股权低于所需保证金,投资者可能需要存入额外资金以维持所需股权水平,否则将面临强制平仓。这可能导致重大损失,特别是当投资价值迅速下跌时。


另一个使用杠杆融资的劣势是借款成本。杠杆贷款的利率可以显著高于其他形式的借款,如抵押贷款或个人贷款。这可能会显著影响任何潜在的收益。


此外,使用杠杆融资需要仔细监控投资和保证金要求。市场可能会波动,突然的价格变动可能会迅速消耗投资者的股权并引发保证金追加通知。这可能需要不断关注和快速应对不断变化的市场条件,这可能对一些投资者来说是很有压力的。


还有一个潜在的陷阱是过度杠杆。虽然杠杆融资可以提供更大的购买力,但它也可能导致对特定股票或行业的过度投资和过度暴露。如果市场经历了下跌或股票表现不佳,这可能会带来特别大的问题。


通过杠杆融资进行投资的著名事件


曾经有几个备受瞩目的事件,投资者由于使用杠杆融资而遭受了重大损失。其中一个最著名的涉及到杠杆融资的事件发生在大萧条期间。1929年,一位名叫Joseph P. Kennedy(未来的美国总统John F. Kennedy的父亲)的股票经纪人使用杠杆融资通过做空股市赚取了一大笔财富。据报道,他通过做空股市在一天内赚取了400万美元。Kennedy是为数不多预见到股市崩溃并从中获利的投资者之一。


然而,杠杆融资也有不幸的事件。其中一个最著名的例子是1998年对冲基金长期资本管理公司(LTCM)的崩盘。LTCM使用高杠杆,负债与资产的比率为25比1,当俄罗斯政府违约时遭受了巨额损失。由此导致的保证金追加通知迫使该基金清算其持股,导致损失超过40亿美元。


另一个例子是2008年法国兴业银行前交易员杰罗姆·克维尔(Jerome Kerviel)未经授权进行的交易导致亏损超过70亿美元。克维尔使用期货合约和Delta One产品组合进行大量交易,并通过伪造文件来隐藏这些交易。当交易被揭露时,兴业银行被迫清算克维尔的头寸,导致巨大损失。


马来西亚关于杠杆融资的规定


马来西亚自多年前开始就对杠杆融资进行规定和监管。证券委员会(SC)自1995年起开始监管杠杆融资,并在多年间发布了多项指导方针和法规,以确保杠杆融资的公平和透明。2017年,证券委员会发布了《杠杆融资指导方针》的最新版本,规定了马来西亚从事杠杆融资活动的经纪人和客户的规则和要求。


这些指导方针旨在确保经纪人负责确保其客户有资格进行杠杆融资并具备足够的知识来了解相关风险。还必须定期评估客户的财务状况,以确保他们能够履行保证金义务。经纪人必须实施充分的风险管理系统,监督客户的头寸,并确保他们遵守保证金要求。客户必须提供足够的抵押品来支付杠杆贷款,而经纪人必须严格区分客户资产,以保护客户在经纪人破产时的资产安全。经纪人必须向客户提供关于杠杆融资相关风险和成本的清晰准确的信息。遵循这些指导方针对于确保投资者的安全和马来西亚金融体系的稳定至关重要。


要享受此项服务,投资者需要以现金和/或在马来西亚交易所上市的股票形式提供抵押品。股票杠杆融资的最低融资金额为RM50,000。仅对未还清余额收取利息。


要申请在马来西亚进行保证金融资,您需要前往最近的银行分行或股票投资中心。您需要携带身份证和最新的工资单或收入报告。如果您是现有的Maybank2u用户,您可以在网上申请股票交易/杠杆融资账户。


结论

杠杆融资可以是投资者寻求放大回报的有用工具,但它也有风险。在使用杠杆融资之前,投资者必须了解所涉及的风险并制定清晰的策略。选择有信誉的经纪人并遵守证券委员会制定的规定和法规,以确保您的投资安全。记住,投资始终存在风险,重要的是在做出任何投资决策之前进行研究并咨询财务顾问。


简述:

  1. 杠杆融资是为了让小投资者参与股市而发展出来的。

  2. 杠杆融资使投资者能够利用资本杠杆效应,实现投资组合的多样化,对冲下行风险。

  3. 投资者可以购买预计会上涨的股票或者卖空预计会下跌的股票。

  4. 使用杠杆融资的缺点包括潜在的重大损失、高额借款成本和过度杠杆化。

  5. 杠杆融资需要仔细监控投资和保证金要求。

  6. 杠杆融资涉及的重大事件包括大萧条、长期资本管理公司的崩盘和杰罗姆·科维尔的案例。

  7. 马来西亚证券委员会(SC)自1995年以来一直在通过规章制度对杠杆融资进行监管。

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